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益思

2015/02/13 11:05
限制契約自由的反思 - 從股權激勵計劃的監管談起(一)

限制契約自由的反思 - 從股權激勵計劃的監管談起 

王文杰     劉承愚

 

壹、前言

貳、限制契約自由的法律程序要求

參、股權激勵計劃

    一、股權激勵計劃的源起

    二、股權激勵計劃的實施

    三、公司和參與人間的認股期權契約

肆、股權激勵計劃的監管實況

    一、中國大陸

    二、台灣

    三、香港

    四、美國

伍、歸納與分析

    一、監股權激勵計劃監管方式的比較

    二、程序監管與實體權利限制的差異

    三、監管手段與市場活力

陸、結論 

 

* 政治大學法學院教授兼中國大陸法制研究中心主任

** 政治大學法學院博士生

 

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2014/12/09 00:29
限制契約自由的反思 - 從薪酬上限的管制談起(四)

  伍、歸納與分析

 

    就前述美國、英國、瑞士及台灣的薪酬管制法規綜合分析如下:

  

一、以程序監督增加締約成本而非直接限制契約自由

 

    管理層薪酬的決定,在學說可分為股東會中心主義及董事會中心主義[20]。瑞士2013年3月通過的「反對薪酬濫用」案,由股東會每年表決董事會、管理委員會及諮詢委員會的薪酬總額,可說是股東會中心主義的代表。英國及台灣的法律,是規定股東會可以就薪酬自為決定,但在英國可以僅由股東會通過董事薪酬政策,而由董事會依該薪酬政策決定其薪酬;在台灣可以由股東會授權董事會以「依同業通常水準」或/和「依董監事對本公司營運參與之程度及貢獻之價值」決定,所以已經靠向董事會中心主義。至於資本市場最為發達的美國,即使在歷經恩龍案及金融風暴的洗禮,仍然是以董事會中心主義為原則,股東會對於經營層的薪酬,僅係進行諮商性的投票。

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2014/12/02 01:00
限制契約自由的反思 - 從薪酬上限的管制談起(三)

肆、台灣關於管制薪酬的法規

    

    台灣關於管制薪酬的法規散見於公司法、證券交易法[15]及依公司法和證券交易法的法律授權而由主管機關制訂的行政命令,茲分述如下。

    

一、公司法關於參與政府專案紓困公司之規定

 

       公司法第29條第1項規定,「公司有第一百五十六條第七項[16]之情形者,專案核定之主管機關應要求參與政府專案紓困方案之公司提具自救計畫,並得限制其發給經理人報酬或為其他必要之處置或限制;其辦法,由中央主管機關定之。」同法第196條第2項規定,「第二十九條第二項之規定,對董業準用之。」立法時間為2009年初,其時金融海嘯剛剛發生,美國政府以數千億美元拯救金融及其他大型公司(台灣稱之為「專案紓困」)之際,民眾發現竟然多家公司的管理層竟然以政府提供之紓困金援大發獎金及紅利而群情激憤;故立法院立即在公司法中加入本條,其立法理由謂,「在公司參與政府專案核定之紓困方案時,其經理人之報酬應由主管機關訂立法定上限之相關辦法,以免造成公司在營運不佳之情形,其經理人仍得恣意索取高額報酬之不公,爰增訂訂第二十九條第二項規定。」本條完成立法後,公司法主管機關濟部即依其立法授權2009年3月19日發布「參與政府專案紓困方案公司發行新股與董事監察人經理人限制報酬及相關事項辦法」[17],該辦法第三條第一款規定,專案核定之主管機關得對專案核定紓困方案之公司,於紓困期間對董事、監察人或經理人之報酬為必要之處置。

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2014/11/25 03:51
限制契約自由的反思 - 從薪酬上限的管制談起(二)

參、外國關於管制薪酬的法規實例

 

       2001年美國安隆(Enron)弊案生後,大家發現高階經理人報酬結構的不合理性,導致經理人只追求短期股價的表現而忽略真正提升股東價值的長遠投資,造成安隆高階經理人透過不法的利益衝突交易及其他手法,一味的追求短期績效,最終導致安隆集團的破產。為此,以美國為相的國家進行了對公司治理機制的一連串改革,以強化對經營者薪酬的監督;2002年的Sabanes-Oxley Act304條甚至准許當公司發生重大的財務報表重編時,公司可以向執行長或財務長請求返還紅利及股權等報酬[9] 

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2014/11/18 00:47
限制契約自由的反思 - 從薪酬上限的管制談起(一)
發表時間:2014年10月11日
發表地點:北京中國人民大學兩岸法學博士論壇  
           
益思科技法律事務所

                                           劉承愚律師            

 

壹、前言

貳、限制契約自由的法律程序要求

參、外國關於管制薪酬法規的實例

  一、美國

  二、英國

  三、瑞士

    () 反對薪酬濫用

    () 為公平而訂定12倍的薪資限制

肆、台灣關於管制薪酬的法規

  一、公司法關於參與政府專案紓困公司之規定

  二、公司法關於董事報酬之直接規定

  三、證券交易法關於薪資報酬委員會之規定

  四、發行人募集及發行有價證券處理準則關於員工認股權

    憑證及限制型股票發行額度的規定

伍、歸納與分析

  一、程序監督與限制之比較

  二、特定類型薪酬給付的禁止

  三、薪酬上限的設定

陸、結論

* 政治大學法學院博士生     

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2014/05/14 14:48
中國醫博會參觀心得

益思科技法律事務所 

劉承愚律師

20144月,深圳會展中心,第71屆中國國際醫療器械(春季)博覽會會場。

 

 從2008年開始,我已經第七次來到這個展場。展場的中心位置,也從屹立全球市場數十年,曾在中國耀武揚威的GPS(GEPHILIPSSIEMENS),逐年被羽翼漸豐、敢於作夢的中國品牌們「侵入」了。其實不用多寫,這幾年來,台灣業者在此地感受到的羨慕與失落,我也全部都感受到了。

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2014/01/20 14:20
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財團法人監督法制之研究,劉承愚、賴文智、陳仲嶙

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2013/07/11 16:58
醫療器材的研發與創業(二十九)

6章 與新創醫療器材公司共舞

 

“昔者宋國有田夫,常衣縕黂,僅以過冬。暨春東作,自曝於日,不知天下之有廣廈隩室,綿纊狐貉。顧謂其妻曰:『負日之暄,人莫知者;以獻吾君,將有重賞。』” 

                                                                                                                                                                 ~ 列子 楊朱篇
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2013/07/04 16:44
醫療器材的研發與創業(二十八)

5.4 醫療器材產業的未來圖像 

 

        當然還有很多其他的現象和因素會影響醫療器材產業的未來,無法一一論述並列入考量。不過我們把人口高齡化、高新科技的應用及負擔得起的醫療器材需求,與整個世界(不限於醫療器材)愈來愈快速的資、通訊技術及和愈來愈盛行的雲端服務結合起來,已經可以描繪出未來十年醫療器材產業可能的圖像如下:
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2013/06/27 16:38
醫療器材的研發與創業(二十七)

5.3 負擔得起 醫療器材的新需求 

 

        2008年10月底,我到蘇州去參加第60屆中國國際醫療器械秋季博覽會,認識了一位來自哥倫比亞美得因市的貿易商。他告訴我,在1980年他就去北京參加了第3屆的中國國際醫療器械博覽會,此後每年他都會來中國至少大採購一次[1],28年來,他從中國進口醫療器材到哥倫比亞,賺了很多錢。我問他28年前來中國買什麼?他說什麼都買。因為美國和歐洲的器材都很貴,中國供應了可用而且哥倫比亞人民負擔得起(Affordable)的醫療器材。「負擔得起」就是前述對話的關鍵字,此後我在許多與醫療市場相關的場合(無論是藥品、醫療器材還是醫療服務)都一再聽到這個字眼。

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2013/06/20 15:56
醫療器材的研發與創業(二十六)

5.2 高新科技在醫療器材上的應用 

 

        高新科技是推動醫療器材進步的原動力,引進新技術之後,可能對產業造成幾個影響:(1)新技術的應用可能開創新的產品市場,但有些現有的產品可能被替換;(2)技術的升級會讓產品的使用更有效率,但這對產品的銷售量反而可能產生負面的影響;(3)有些應用技術業已成熟,但難以突破的是法規的問題。以下將就醫療影像、微創器材、分子生物學檢測及遠距醫療照護器材為例,來說明高新科技的應用對於醫療器材產業可能造成的影響。
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2013/06/13 15:27
醫療器材的研發與創業(二十五)

5    醫療器材產業的發展趨勢

 

「未來像拼圖,未來就在現在,你看著一片片的拼圖,覺得很新鮮,未來就像這樣,你可以拼湊看看,是否能組合起來,也許你能組合成三、四個或更多的圖案,變成新的未來圖案。」

 

~ 約翰.奈斯比,摘自《遠見》雜誌200612月號
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2013/05/30 16:27
醫療器材的研發與創業(二十四)

4.4.3. 特別股發行條件

 

        在公司發行特別股時,發行條件會記載特別股股東與普通股股東權利相異之處,茲說明常見的特別股發行條件如下:

 

() 表決權之限制: 

對公司而言,發行特別股的目的就是財務融通,因此在特別股的發行條件上會給特別股股東優於普通股股東的財務保障,如後面談到的股息、賸餘財產優先分配權等,但是不希望特別股股東影響公司的經營決策,因此某些特別股的發行條件中訂明特別股股東只能參加特別股股東會,表決與特別股有關或是公司重大事項(如清算、被收購、重大支出、重大融資)的事項。對於普通股股東會的議案,特別股股東沒有表決權。
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2013/05/24 15:48
醫療器材的研發與創業(二十三)

4.4 股務

 

        公司團隊成員的能力,是公司創業期發展的基礎,如何把具有強大能力的成員團結起來,則是公司發展的關鍵。而團結起來最重要最有效的方法,就是合理的利益分配。有些創業失敗的最大原因,不是缺錢也不是錯誤的商業模式,而是創業團隊內鬥、分家,最後導致公司解體。與其事後起紛爭,不如事前先預防,大家在正式起跑前把權利義務講清楚。新創公司最好能經由完整的股權與財務規劃,來確保創業團隊的長遠利益,萬一不幸發生爭執,也能有預設好的處理機制可供遵循。

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2013/05/13 10:28
醫療器材的研發與創業(二十二)

4.3 法務

 

        80年代的台灣,極少公司設有法務人員,如果有的話,他們最主要的工作是催收帳款;90年代的台灣開始大步跨入國際,公司法務人員開始要處理智慧財產和逐漸增加的合約審查工作;進入21世紀以後,隨著行政訴訟法的立法以及行政訴訟的普遍化,現在的台灣公司的法務人員也開始必須要十八般武藝樣樣精通,才能處理每日翻新、無處不在的法律問題。

       

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